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政策暖风频吹钢铁业

作者：建筑中国建筑金属结构信息网网    
时间：2009-12-23 10:05:39 [收藏]


    　　全球经济步入衰退周期，导致实体经济大幅下挫。钢铁行业作为国民经济的支柱产业，影响尤为明显。而宝钢近日宣布的提价措施又让投资者对钢铁业的回暖充满了期待，同时对政府后续出台振兴经济的政策预期空前高涨，这些因素都将为钢铁板块的走势起到正向推动作用。目前，多家机构看好钢铁股短期投资价值，但就中期而言，各机构却认为钢铁行业的景气度并不是特别乐观。

    　　行业“寒冬”引发融资冲动

    　　钢铁巨头岁末“蓄粮”忙

    　　昨日受宝钢股份提价的消息影响，宝钢股份、鞍钢股份和武钢股份三大央企钢铁巨头股价集体高开，并齐齐以红盘报收。钢铁板块指数昨日上涨0.48%，与A股市场的走跌形成了鲜明对比。

    　　伴随东北特殊钢集团5亿元公司债的今日发行，在短短一周多时间内，包括鞍钢股份、华菱钢铁等上市公司在内的6家钢企纷纷大开再融资之门。定向发行、公司债券、短期融资券五花八门的融资方式背后，透露出行业低迷环境下的钢企资金压力。正如鞍钢股份所称：“发行债券的募集资金将用于偿还贷款，调整债务结构，满足公司发展过程中的中长期资金需求”。而在日前举办的“第四届环渤海钢铁市场论坛”上，企业融资与钢铁库存也成为了近千家参会钢企最为关注的议题。

    　　钢企融资“饥渴”

    　　在全行业经历了2007年全年及2008年上半年的美好时光后，自下半年起，受钢价急跌及库存高涨的双重压力，钢企的经营一落千丈。国家统计局日前统计数据显示，11月我国钢铁产量继续回落。生铁、粗钢和钢材产量分别为3351.6万吨、3518.9万吨和4230.1万吨，同比分别下降16.2%、12.4%和11%。其中粗钢产量更是创下了30个月来新低。2008年第三季报显示，45家钢铁行业上市公司整体营业收入环比下降0.76%;利润总额环比下降44.68%;净利润环比下降42.04%。根据预测，钢企的亏损面幅度将在第四季度更加得到放大。

    　　销售量下降导致库存高企，直接占用了钢铁类上市公司保贵的流动资金，使得企业经营运转困难。数据显示，国内32家钢铁企业前三季度负债率已由上半年的61.37%上升至62.08%。1-9月钢企短期借款达4123.18亿元,同比增长35.14%,长期借款2793.33亿元，同比增长35.79%。

    　　面对行业“冬季”，各家钢企已开始在岁末集体“筹粮”。在近一周时间内，鞍钢股份将发募集资金总额不超过人民币100亿元公司债券；邯钢集团发行2008年第一期短期融资券30亿元；华菱钢铁非公开发行6亿股募集现金18.80亿元；太钢不锈发行第一期20亿元短期融资券等。众多钢企近期密集融资的唯一目标就是为缓解其高负债现状。正如山东钢铁集团董事长所言：“1100亿的授信中相当部分是用于企业的流动资金，并不能用来进行项目建设。”

    　　日前由兰格钢铁网主办的“第四届环渤海钢铁市场论坛”吸引了全国各地的近千家钢铁企业，集中就金融危机大背景下钢铁企业的发展现状及未来发展趋势进行了交流和探讨。在目前钢铁贸易企业普遍面临着较大的经营压力和资金压力环境下，如何扩大融资成为了饱受资金压力和经营压力困扰的参会钢铁企业的重要课题之一。债券融资大提速

    　　尽管融资成为年末各家钢企的唯一目的，但融资手段却是各走捷境，在近期，太钢不锈、山东钢铁集团、鞍钢股份、华菱钢铁、东北特钢等6家钢企在资本市场均以不同方式进行融资。定向发行、公司债券、融资券等竟向亮相，好不热闹。

    　　而与以往上市公司热衷于A股市场融资不同，曾经的非公开发行已受到冷落。公司债、短期融资券等融资方式因受市场环境影响较小、融资额度较为宽松等优点而在今年异军突起。

    　　数据统计显示，截至12月中旬，今年上市公司的债权融资包括短券、中期票据、公司债等累计达到1900.15亿元(不含可转债)，此外，尚有1415.19亿元的规模等待发行或核准。与债券融资红红火火形成鲜明对比的是，今年以来A股市场的持续深幅调整，直接冲击着企业在证券市场上的融资热情。据统计，A股再筹资合计1742亿元，比去年全年A股再筹资3132.37亿元下降44.39%。

    　　以东北特钢集团发行5亿元企业债券为标志，在辽宁已停顿多年的企业债券将重新成为辽宁省企业及政府融资的一条重要渠道。辽宁省发改委财金处副处长贾东方明确表示：“今年起，企业债券重新被不少企业和地方政府看重，成为一条重要的融资渠道。”

    　　业内人士表示，今年以来，由于沪深股指的萎靡不振，通过证券市场融资渠道日渐不早畅，愈来愈多资金短缺的钢铁上市公司转而债权融资已是必然。而证监会去年实施的《公司债发行试点办法》及本月出台的“国30条”，不但使上市公司发行公司债有章可循，更为债券融资打开了广宽的的渠道。’

    　　齐鲁证券政策暖风频吹钢铁股现“升”机

    　　股指跌跌不休之际，宝钢提价的消息无疑给钢铁板块注入了一剂强心剂。周四，宝钢股份、鞍钢股份和武钢股份三大央企钢铁巨头集体高开，带动钢铁板块走出近期低迷状态，气势喜人。近期，宏观经济政策更是频频吹暖钢铁业，短期内，钢材涨价和政策利好的双重题材，将给短期超跌的钢材板块带来波段性建仓机会，“黑色金属”已迎来投资良机。

    　　宝钢日前上调了2009年2月的钢价，其中热轧产品出现100-200元/吨不等的上调，冷轧产品则上调300元/吨，电镀锌和热镀锌产品分别上调340元和250元，彩涂产品价格上调最大，达到450元。这是宝钢自今年8月以来连续5次调价中首次上调钢价。

    　　虽然此前在全球经济疲软等因素的影响下钢价下跌惨烈，而短期钢价的快速深幅下跌，以及近期国家宏观经济政策的刺激，使得钢铁价格已经步入了震荡筑底阶段，此趋势从我的钢铁的报价已经可以明显看出来，预计明年一至三季度钢材价格有望逐渐企稳回升。此次钢铁龙头宝钢上调钢价，无疑更是有效地提振了钢铁业气势，也加强了市场对于钢价企稳回升的预期，而二级市场上近几日钢铁板块超跌迹象以及估值优势开始显现，在宝钢提价的刺激下更是有望获得资金的青睐，从周四钢铁股的尚佳表现已经可见一斑。

    　　频繁的降息，同样促进行业增利。9000亿保障性住房投资、3.5万亿铁路投资、灾后重建拉动等都将有效刺激钢铁需求。因此，适时布局钢铁板块，有望随着行业需求的增加，钢铁价格的提升，利好政策的刺激而获得超额受益。在具体品种的选择上，建议投资者重点关注受益于宏观经济政策利好的快速成长公司，如马钢股份，公司是我国特大型钢铁联合企业之一，技术实力雄厚，在建筑用钢与铁路车轮钢材行业上具有突出竞争优势。作为价格位置相对较低，绝对价格仅3元多的龙头品种，后市有望加速上攻，值得给予重点关注。

    　　金百灵投资存货减值准备抑制钢铁股弹升空间

    　　昨日A股市场震荡盘落，但盘口显示，钢铁股渐有活跃的趋势，其中宝钢股份、武钢股份等主流钢铁股逆势飘红，凌钢股份、西宁特钢等中小型钢铁股更有出现底部形态的可能性。

    　　对于钢铁股在昨日的涨升，业内人士认为这可能与钢铁股的一则信息有着极大的关联，那就是“某大型钢铁资讯贸易商透露，宝钢日前上调了2009年2月的钢价，其中热轧产品出现100-200元/吨不等的上调，冷轧产品则上调300元/吨，电镀锌和热镀锌产品分别上调340元和250元，彩涂产品价格上调最大，达到450元”。这是宝钢自今年8月以来连续5次调价中首次上调钢价。

    　　与此同时，4万亿基建规模的信息也强化了钢铁生产厂商对明年钢材需求的乐观预期，且明年2月份也是钢材需求旺季的开始，因此，不仅是宝钢，鞍钢等大型钢铁企业也在逐步小幅上调钢铁价格。如此就给A股市场的各路资金带来了一个极佳的信息，即钢铁股有望产生一波反弹行情。

    　　就中期看，笔者认为钢铁股的反弹不宜过分乐观，一是因为4万亿元的投资能否迅速改善钢铁股的景气度，市场分歧较大。钢铁行业在未来一至两年的行业景气并不乐观，毕竟钢铁行业的下游需求主要分布在汽车、造船以及房地产，而这些行业显然并不是4万亿元投资规模的核心，因此，钢铁行业的景气度并不是特别乐观。

    　　近日由于钢铁价格的回暖和上游原料价格的不断下滑，中小钢厂的复产势头开始回升，并导致铁矿石价格在短期内突然回升了10%左右。11月全国钢铁产量环比出现上升就是钢厂开始复产的例证，预计12月钢产量还将环比上升。但他认为目前市场的需求还很脆弱，应该不能支撑更多的钢企产能的恢复，一旦2、3月份钢铁价格出现回落，钢铁产能又将出现缩减。所以，就中期趋势来说，钢铁股的上涨暂时缺乏基本面因素的配合。

    　　二是因为钢铁行业的高库存压力。以2008年三季度的钢铁股上市公司季报来看，26家A股钢铁类上市公司的存货高达2358.12亿元，同比增长了985.58亿元或72%，环比增长了306亿元或15%。而由于目前钢材价格暴跌，如螺纹钢从6月份的5430元/吨跌至3460元/吨，跌幅36.28%，因此，钢铁类上市公司的存货或将在2008年报要计提充足的跌价准备，如果计提20%，那就是约相当于470亿元的净利润损失，而第三季度钢铁股的盈利也不过只有123亿元，如此看，钢铁股在2008年的年报并不宜过分乐观，最坏的时候或未过去，这也制约着钢铁行业的反弹空间。

    　　综上所述，笔者认为钢铁股板块的反弹空间与时间不易过分乐观，当然，钢铁股毕竟是重工业化的载体，而且行业发展也是不均衡，在整体板块难有大行情的背景下，并不排除部分机构资金利用市场契机或题材发动个股行情。


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