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钢铁行业：大幅降息有望带动钢铁需求回暖

作者：建筑中国建筑金属结构信息网网    
时间：2009-12-23 10:04:00 [收藏]


    　　自08年11月27日起，中国人民银行下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从08年12月5日起，存款准备金率同时相应下调。

    此次降息幅度超出市场预期，创下11年来最大降幅，凸显我国政府对保持经济未来高速增长所下的决心。在经济大环境不景气的时期，此次政策调整并不只是单纯降低资本密集型行业的财务费用，更多的是带来市场信心的恢复。

    钢铁作为资本密集型行业，投资大且回报周期较长。大幅降息可以降低企业的资金成本，减少企业的财务费用，缓解企业的现金压力，公司业绩得到小幅改善。更为重要的是资金成本的降低有利于拉动固定资产投资增速，带动钢铁需求回升。

    房地产企业应是此次政策最大的受益者。大部分房地产企业资产负债率较高，普遍在50%以上。此次降息可以降低房地产企业的融资成本，缓解企业资金压力。从需求上看，住房贷款利率下调会降低居民购房成本，推动房地产市场回暖。机械行业、汽车行业在此次政策调整中都会收益，而钢铁最大的两个下游行业是建筑业和机械，约占需求的65%。

    “四箭齐发”拉动需求。2万亿铁路投资、4万亿刺激经济10大措施、取消和降低钢材产品出口退税、大幅降息四大举措将改善钢铁下游需求状况，钢铁行业有望在09年回暖。

    钢材产品价格或将企稳。在多重需求拉动下，钢材价格有望走稳，08年4季度应是此轮周期最差的时点。目前的钢材价格在大部分钢铁企业的成本线以下，后期下跌的可能性已经不大。随着钢铁企业库存的逐步消化和市场信心的恢复，钢材价格将步入缓慢的上升区间。

    09年钢铁行业不确定性依然存在，整体投资机会取决于经济大环境的真正转变。短期具有防御能力、长期具备发展潜力的钢铁企业是我们的首选。

    财务指标07EPS 08EPS 09EPS 10EPS 07PE 08PE 09PE 10PE投资评级

    武钢股份0.83 1.04 0.97 1.19 7.07 5.64 6.05 4.93强烈推荐

    鞍钢股份1.04 1.16 0.90 1.11 6.83 6.12 7.89 6.40强烈推荐

    宝钢股份0.73 0.56 0.63 0.76 6.88 8.96 7.97 6.61推荐

    新兴铸管0.50 0.47 0.53 0.69 11.00 11.70 10.38 7.97推荐

    太钢不锈1.23 0.65 0.62 0.80 3.12 5.91 6.19 4.80推荐

    济南钢铁0.80 0.91 0.81 1.10 6.39 5.62 6.31 4.65推荐




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