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09年总投资将达20万亿　基建相关行业最受益

作者：建筑中国建筑金属结构信息网网    
时间：2009-12-23 10:03:41 [收藏]


    　　此次中国政府的救经济的力度之大和决心之大，不亚于救火救灾。“快、重、准、实”、“争分夺秒”等无不反应经济急剧萎缩的现状和救市的迫切性，目前政府方面传出的信息表明，此次救经济的政策力度和决心之大是超出预期。昨日上午，国家发展和改革委员会主任张平介绍进一步扩大内需有关问题的情况。张平表示，今年第四季度新增1000亿中央投资，到目前为止，在各个部门的配合和努力下，千亿投资已经大体落实到项目，现在已经下达的计划超过了40％。关于地方投资会不会引发重新过热的问题。张平介绍表示，中央4万亿投资实际上只是全社会投资的一部分。去年全社会总投资超过了13万亿，今年要超过17万亿，明年20万亿左右。

    　　市场对货币政策和财政政策的反映

    　　从国际市场来看，中国未来几年的外需羸弱几成定局。目前已出的各类刺激经济政策组合是否能够提振内需、缓冲经济下滑则是影响未来一段时间中国经济和股市走势的重要因素。中金公司表示，1997-2003年间的政策经验表明，政策难以改变经济周期趋势，但能够一定程度上缓冲经济下滑。而股市对有效政策反应，总体也是积极的。从1997年到2003年的政策组合来看，主要的政策方式包括财政政策(包括利息、进出口贸易、证券交易等税收调节，收入分配政策，以及发行国债直接进行财政支出等)、货币政策（利率、存款准备金率的调节、信贷与贷款额度等政策），以及房地产政策和其它产业政策等。市场对这些政策的推出，短期的反应总体是积极的，不同政策下行业表现略有不同。因此，有理由相信，未来一段时间内政策的力度和节奏会继续超出市场的预期，而可能的政策包括更大幅度的减息以及更大力度的财政刺激方案。另外，中央经济工作会议在即，市场也对政府可能推出的政策也有所期待。总体上历史经验表明，市场对货币政策刺激反应相对平淡，而对财政政策的反应相对积极。

    　　宏观调控政策明晰化对股市的影响

    　　中国政府密集出台利好政策，或者意在刺激经济增长，或者意在提振投资者信心，然而在金融危机前景不明之时，信心严重缺失的市场难以一时从根本上扭转颓势，但利好政策会有一个临界点，其作用会有一个从量变到质变的过程。因此，目前的反弹是否结束中长期调整成为市场各方关注的焦点。

    　　中信建投认为由此判断就此结束中长期调整为时过早，未来左右A股方向的仍将是宏观经济的变化。十项政策已经对市场信心产生积极的正面宣导作用，止住市场信心进一步的受挫。就政策产生效果的时间而言，由于政策的滞后效应一般为8－12个月，目前特殊的阶段滞后期会相应缩短为6－8月，政策效果至少要到2009年中期才能显现。现在，无论是发达经济体，还是新兴经济体经济下行是不争的事实、企业业绩下降在未来时间内也是明确可期的。2008年11月7日，国际货币基金组织（IMF）大幅下调了2009年全球经济增长率预测，并预计发达经济体的经济明年将出现第二次世界大战以来的首次收缩，2009年发达经济体将出现负0.3％的增长，新兴经济体及发展中国家为5.1％增长。预期明年中国经济增速将降至8.5％，A股市场未来走向的应该是随宏观经济的变化而变化。当然，在不同阶段不同事件会产生短暂性、脉冲式的影响，但不会是趋势。从历史经验来看，大的时间窗口之前的反弹，如果中长期趋势仍末改变，反而到达时间窗口之时，会出现继续回落的行情；反之，如果在时间窗口内与技术调整产生共振，其效果要好的多或持续时间较长，因此把握宏观经济运行的情况非常必要。

    　　哪些相关行业将受益？

    　　此次国家大规模的基础建设投资计划是刺激本轮反弹的导火索，而相关的板块也成为市场追捧的热点。但具体有哪些行业最终受益呢？长江证券（000783行情,爱股,主力动向）认为：1、对于本轮积极财政政策的实施，我国财政在2-3年内是可以通过国债发行筹集到足够资金；这样也就保证了项目实施的进程。2、08年经济面临的是一个急速下滑的情况，在这种背景下，财政支出将着重于能够直接见效的投资上。根据广州、广西、山东等地的公布投资方案，其中高速公路、机场、电站、基础设施、铁路等建筑投资占到了80-90％的预算，也表明财政政策着力点还是在基建和项目建设上。3、相关受益的行业集中在建材、钢铁、一般机械、交运机械和电力设备等。4、由于实施以建设为主的财政政策，受制于财政支出的关联性，其他支出将会相对减弱，另外从影响消费的因素看，转移支付对消费的刺激作用较小。

    　　中央经济工作会议是否还将释放更多积极信号？

    　　在被告知中国将投下四万亿元的大单后，市场对今年的中央经济工作会议格外关注。依惯例，十一月底到十二月初，中国将召开一次中央经济工作会议，以谋划来年的经济布局。 在拥有雄厚财力和庞大外汇储备的中国，官方的任何经济决策，都会触动目前敏感的市场。

    　　招商证券指出，本次中央经济工作会议仍将以积极财政和适度宽松货币政策力保中国处乱不惊，积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍是宏观调控的基调。1、四万亿财政刺激方案可能细化，担忧在于，4万亿已经被地方政府的热情放大到18万亿，各种报道充斥媒体，仿佛中国经济正在重回大干快上的1992年。但分析师怀疑中央反而需要考虑控制过度投资的热情。2、支持中小企业、民营企业发展的相关政策可以预期。3、发改委正在起草扩大居民收入、全面刺激国内消费的方案。据称方案涉及调高个税起征点、大范围提高社会工资、建立对低收入阶层补贴的长效保障机制、提高住房货币补贴的标准等数个领域。这是应有举措，大规模投资计划必须对应着国内消费的大幅增长，才能形成良性而有效的体内循环。

    　　摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄表示，今年的中国中央经济工作会议之所以延期至12月初至12月中旬举行，因为会议后会有更多专门及紧急的进一步刺激内需的措施出台，以进一步刺激内需。他认为，今年的中央经济工作会议后可能出台的措施包括：更多实质的开支用于社会基础建设，以鼓励老百姓减少过度储蓄和增加消费；其中包括加速医疗体系改革，增加退休金开支，以及为低收入家庭提供医疗和退休保险计划等。
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