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基建扩张趋势超预期　建筑工程公司受益

作者：建筑中国建筑金属结构信息网网    
时间：2009-12-23 10:03:32 [收藏]


    　　目前公布的三季度各项经济数据已经表明我国经济下行的风险正逐步加大，“保增长，促升级”的目标如果想在短期内得到实现必然要依靠政府投资来拉动，这对于基础建设行业无疑是一个巨大的利好，行业投资机会加大。受政府加大基建投资力度建筑工程板块近期整体走强：从10月13日至11月12日建筑工程指数涨幅为12.36％，同期上证指数跌幅为3.13％的幅度。同时，据今日投资在线分析师统计数据显示，在强势行业排行榜中，建筑工程行业本周排名再次提升，目前已升至第7位。对“当前分析师关注度最高的行业”进行统计发现，建筑工程行业近一周受分析师关注度大幅拉升，本周建筑工程行业升至分析师关注度排行榜的第8位。

    　　继11月5日，国务院常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施后，铁道部、交通部相关部门领导分别表态，对未来2年投资额提出各自具体规划：1、铁道部--08年争取超额完成500亿。铁道部发展计划司司长杨忠民表示，2008年铁路基本建设投资计划完成3,000亿元，针对目前拉动内需新形势，争取超额完成基本建设投资500亿元；经过初步测算，2009年，铁道部将安排铁路建设投资6,000亿元，将会创造600万个就业岗位，需要钢材2,000万吨，水泥1.2万吨，估计对GDP的拉动可以达到1.5个百分点；2、交通运输部--08年完成8,000亿元。交通运输部规划司副司长李兴华表示，预计2008年交通固定资产投资总量将在8,000亿左右；同时，在拉动内需措施的推动下，将力争明后两年交通固定资产投资规模年均达到1万亿元的水平。

    　　铁路建设扩张趋势超出预期

    　　中金公司表示，铁路建设扩张趋势在预料之中，但幅度之大远超过预期。尽管已经考虑了扩张性财政政策下铁路建设将有所加速，但铁道部释放的最新投资规划仍远超过预期。之前判断08、09、10年铁路建设投资分别为2,800、3,500、4,000亿元，分别同比增长58％、25％和14％，06-10年间累计完成投资额1.36万亿，超出原十一五规划1.25万亿近10％；但是，在当前政府加速基建投资的背景下，参考铁道部最新规划，将08、09、10年铁路建设投资分别上调至3,200、5,000、6,000亿元，分别同比上涨81％、56％和20％，06-10年累计完成投资额高达1.75万亿。公路和港口未来建设规划符合预期。之前预期公路和港口建设08-10年投资额分别为7,500、8,200、9,000亿元，与交通部08年8,000亿，未来两年年均1万亿的规划相比，差距不大，暂不作调整。

    　　基建投资相关公司受益最大

    　　中信建投认为，新增预算推出，刺激需求提前启动，基建投资相关公司受益最大，会议要求，“扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。”充分说明政府对加快加大投资拉动经济增长的紧迫心情。今年四季度新增1000亿投资预算也比原来预期要快，使得原有项目可能提前启动，加大近期的投资力度，会带来近期对建筑建材行业的积极影响。由于积极财政政策投资方向主要集中在基础建设方面，因此与基建投资关联度大的建筑、水泥等公司收益最大。

    　　重点跟踪建筑工程上市公司的影响

    　　通过对近期政府对基础设施及相关工程领域的政策及资金支持力度的分析与研究，国元证券（000728行情,爱股,主力动向）认为将对建筑工程行业的上市公司产生不同程度的利好影响，对部分公司作简要分析。

    　　1）以铁路建设为主的中国中铁（601390行情,爱股,主力动向）、中国铁建（601186行情,爱股,主力动向）及中铁二局（600528行情,爱股,主力动向）更因为受到未来几年我国将继续加大对基础设施特别是铁路建设的投资，其营业收入及盈利的成长性更显得突出，这也是其获得市场资金持续关注的原因之一；特别是中铁二局近一个月股价上升超过50％，如果从9月其最低点3.6元算起，更是超过100％以上。以上3家公司目前的估值也是建筑业上市公司中较高的。

    　　2）上海建工（600170行情,爱股,主力动向）、隧道股份（600820行情,爱股,主力动向）、宏润建设（002062行情,爱股,主力动向）及龙元建设（600491行情,爱股,主力动向）：这几家公司的营业收入主要集中于上海地区，受到上海2010年世博会的即将举办的利好刺激，在世博会前需要完成大量的基础设施建设投资，这几家公司作为上海建筑业各领域的龙头，获得了上海世博会的相关配套建设的大量定单，在未来1-2年其业绩增长也具有较大确定性。近期国家加大对基建投资的力度，特别是铁路和水利板块方面，使以上三家公司从中受益不大，因此其近期股价涨幅不大，特别是上海建工，近期股价反而出现小幅度的下滑，上海建筑作为上海建筑业的龙头企业，其技术及管理能力较好，且在集团未来存在其他优质资产注入可能的利好刺激下，有望获得投资者的认可。

    　　3）中国建筑金属结构信息网行业作为我国未来几年获得政府支持的朝阳产业，近几年其业务也获得了快速发展，由于大型基建设施特别是大型铁路及附属车站等设施也需要大量的中国建筑金属结构信息网工程，对这一细分板块的三家公司也构成实质性利好。特别是其中的龙头公司-长江精工（现更名为精工钢构（600496行情,爱股,主力动向）），近几年接连承建了多项大型的工程，如北京“鸟巢”项目，获得了较好的品牌效应，今年新接定单非常充足，8月份承接了深圳交易所营运中心工程（中标金额高达4.6亿），且具有在未来进一步巩固高端市场的能力；目前股价相对较低，存在一定的投资机会。

    　　4）其他细分行业龙头，如葛洲坝（600068行情,爱股,主力动向）、路桥建设（600263行情,爱股,主力动向），受到水利部、交通部对未来投资力度的加大的利好刺激，近期走势较好。特别是葛洲坝作为水利板块的龙头及大型央企，其营业收入中来自于水利方面的业务有望强劲增长。路桥建设作为主要做高速公路大桥的施工类企业，近几年受到国内高速公路建设增速下降的压力，经营情况一般，目前公司在大股东中交股份的支持下，主要涉足高速公路的BOT类项目，目前手持定单充足，虽然未来高速公路有望继续获得大力发展，对其目前的施工能力及BOT项目庞大的资金需求能否跟上仍持保留态度。
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