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探索与发展中的国际钢材期货市场

作者：建筑中国建筑金属结构信息网网    
时间：2009-12-23 10:02:46 [收藏]


    　　钢材是仅次于原油的大宗商品，国际上对钢材期货的推出在近几年才开始出现，今年LME钢坯期货的成功极大地鼓励了国际钢材期货市场，我国的钢材期货目前已处于蓄势待发的状态。

    　　印度钢材期货交易

    　　2004年3月，印度多种商品交易所(MCX)推出了全球第一份钢材期货。MCX的钢材期货合约分为两类：钢平板期货和钢条期货。钢平板主要用于制造汽车外壳、易拉罐等产品；钢条则主要用于机械工具等产品的制造。

    　　据综合媒体在2008年初的报道，印度钢铁行业在国内强劲需求带动下大幅发展，该国已由三年前的全球第八大粗钢生产国跃居为第五大生产国。据国际钢铁协会(IISI)公布的资料显示以及 印度政府对于钢产量的目标值，如果印度各大钢厂的建设计划都能如期实现，2015-2016年印度钢产量将达到1.2亿吨以上，不仅超过韩、俄、美等国，且将超过日本2005年的1.125亿吨水平，成为全球第二大产钢国。

    　　印度推出钢材期货的原因在于：(1)价格波动幅度大。(2)无政府管制。印度国内钢材市场于1990年解除政府管制，政府对价格的干预机制也随之废除，此外政府还降低了消费者和生产者的相应税收。(3)市场中存在着大量的中小型私营企业。印度68%的粗钢和56.5%的钢材是由非国有企业生产。随着政策的开放，越来越多的私有企业计划参与由需求引导价格的市场。(4)与国际市场联系紧密。自1980年以来，南亚钢材市场产量以4.7%的年复合增长率增长，截至2010年预计需求增长43%。印度国内的需求和出口量也在过去的几年中一直呈上涨趋势。由于印度国内以生产建设用钢材为主，对于特殊钢材还是以进口为主，所以与国际市场联系非常紧密。(5)质量标准化。钢平板和钢条的质量可以通过国际标准制定。

    　　日本钢材期货交易

    　　2005年10月11日，废钢铁期货合约正式在日本中部商品交易所(C―COM)上市交易，这是全球第一个废钢铁期货合约。日本中部商品交易所最初筹划上市废钢期货是在2004年春天。通过成立“铁再生资源流通安定化检讨委员会”对这个品种经过了反复论证。2005年3月又成立了“上市研究委员会”，在该委员会同意之后，又向所属监管当局的农林水产省和经产省提出了申请，并于2005年4月20日见诸于官报，进入公示期间。同时，中部商品交易所也开始了对期货经纪公司交易员的培训，进行充分的准备。

    　　日本是国际第二大钢材生产国和第一大钢材出口国，出口国家主要集中在亚洲地区，与国际市场的接轨程度要远远高于印度。日本之所以推出废钢期货而不是钢材期货的主要原因在于：日本钢材产品层次多样，形成一个钢材期货的统一标准很难，而废钢这样的供应原料产品层次很少，标准统一起来相对容易，所以推出废钢期货是日本抓住定价权，规避价格风险的最佳选择。对于日本国内的钢铁生产企业和流通企业来说，由于进货和出货之间的时间最快只需要几天，因此一般没有必要进行套保。但是，问题出在出口，在港口汇集并装船一般需要两个月的时间，在此期间，如果废钢价格发生波动，企业很容易蒙受损失。对于钢铁生产企业来说，尽管废钢的价格每天波动，但是其产品价格一个月才调整一次，这之间存在时间上的不同步风险。如果能够利用废钢期货进行套期保值，就可以避免这些风险。

    　　目前，日本废钢期货已经对亚洲的废钢出口价格逐步显现出指导作用。

    　　阿联酋迪拜钢材期货交易

    　　2007年10月29日，迪拜黄金(170,-3.30,-1.91%,吧)和商品交易所(DGCX)推出钢筋期货合约，它是第一个为海湾地区服务的钢材期货合约。

    　　迪拜的钢材期货合约规格为每份10吨钢筋，这些钢筋由交易所批准的生产商生产，符合交易所规定的质量参数。该交易所董事长科林?格里菲思说，钢筋是阿联酋经济中的一种基本商品，而且价格波动幅度较大，该交易所推出的这种钢材期货合约将为涉及这种商品的有关各方提供一种管理价格波动风险的工具。

    　　迪拜黄金和商品交易所2007年11月7日开始钢筋期货贸易，土耳其和中东钢筋厂商都有参与其中。

    　　伦敦钢材期货交易

    　　2008年2月25日，LME启动钢坯期货的场外交易(包括电子交易和电话交易)后，于4月28日正式启动了钢坯期货的场内交易(圈内喊价交易)。

    　　据LME介绍，钢材市场是仅次于原油市场的全球第二大市场，年产量超过13亿吨，其中在LME开始上市交易的胚钢，其年产量则占到了整个钢材产量的一半，超过5亿吨，全球年销售额可以达到5000亿美元。

    　　目前LME上市的钢材期货主要是在两个地区――地中海和远东地区，每张合约相当于65吨胚钢。据LME介绍，在自2月25日开始的试运行阶段中(通过电话和电子交易平台)，这两个地区的钢材期货合约已经发挥了一定的作用，期钢价格达到了950美元/吨，相当于2003年时的三倍。经过两个多月运行，在LME成交的钢材期货合约数总共为500张，市场容量为2700万美元。在钢材期货正式上市的首日，LME首席执行官Martin Abbott就表示，计划在年底将期钢合约地域扩展至第三个重要区域――北美地区。7月24日LME钢坯期货进入首个交割期时，据LME公告的统计数据，自今年2月25日上市交易以来，其总成交量超12万吨，成交额则超1.29亿美元。

    　　伦敦金属交易所规定，交割的钢坯必须来自其认可的17家生产商，目前尚没有中国钢铁生产商在伦敦金属交易所认可的名单之列。伦敦金属交易所钢坯期货必须通过其登记的仓库交割，目前地中海合约交割地点包括土耳其的马尔马拉和迪拜，远东合约的交割地点在马来西业和韩国。伦敦金属交易所(LME)表示，因中国政府向钢坯开征出口税，迄今为止中国钢铁生产商仍未进入市场。但LME商业主管Liz Milan称，若这项关税降低或取消，中国投资者的兴趣将会大增，Milan表示亚洲其它地区对新面世的钢铁合约很感兴趣，包括台湾、马来西亚和韩国在内的其它远东地区，钢铁生产商极其有意于此合约，已有六家生产商注册。

    　美国钢材期货交易(待)

    　　纽约当地时间8月4日，纽约商业交易所(NYMEX)发布公告称，将于今年第四季度的早些时候推出基于美国中西部地区主流热轧卷板钢材期货。不过，该期货到期并不进行实物交割，而是根据国际著名钢铁业信息提供商CRU开发的一个相关钢材价格指数进行现金结算。

    　　NYMEX公布的钢材期货合约内容显示，其规模为每手20短吨(每短吨合2000磅)，最小变动价位则为每短吨0.5美元，同时挂牌18个月的连续合约，而合约到期时按CRU评估的一个当月所有相关成交价的平均数进行现金结算。且该期货合约通过芝加哥商业交易所(CME)的电子交易平台进行交易，而其场外交易可通过NYMEX的清算平台进行相关结算。

    　　据NYMEX网站介绍，美国国内年产5000多万短吨板材，其中热卷板产量近2000万短吨，其物流供应链涉及钢厂、服务中心、批发商、零售商和终端客户等环节。

    　　其实，NYMEX很早就有进军钢材期货为北美市场提供价格风险管理工具的打算。其间，该交易所多次宣称钢材期货即将上市，不过却长期只闻楼梯响、不见下楼人。NYMEX最终决定于今年四季度上市现金结算的热卷板钢材期货，应是受到伦敦金属交易所(LME)今年初推出实物交割钢坯期货的鼓励。

    　　中国钢材期货指日可待

    　　国际钢材期货交易已有先例，我国钢材期货交易也指日可待。中国是全球最大的钢铁生产国和消费国，2007年我国的粗钢产量达到了4.9亿吨，产能达5.5亿吨，比排在它之后的日、美、俄、韩4个国家的产能全部加在一起还要大。据国际钢铁业协会数据显示，2008年上半年世界粗钢产量比07年同期增长了5.7%，而中国2008年上半年粗钢产量年比增长9.6%至2.632亿吨。

    　　但是，由于国内市场参与主体集中度低，定价机制不完善，我国并不能左右国际钢铁价格。近年铁矿石谈判难度与年俱增，涉钢企业避险工具严重匮乏，在全球钢材需求旺盛，国际价格于波动中不断攀升的背景下，中国推出钢材期货的迫切性日益增加。7月份，据有关人士透露，上期所已经完成钢材期货人员的配备，包括合约管理交易、监管、交割等各个环节的工作人员均已到位。8月初，中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生也表示，中国钢材期货出台时间被确定在奥运会之后、2008年年底之前。现在距9月17日残奥会闭幕近在咫尺，钢材期货已是蓄势待发。

    　　相关各方应在上市之前尽快了解熟悉钢材期货的相关知识，提前做好各种准备工作，应对钢材期货的上市。事实上，为了备战即将上市的钢材期货，国内大型钢企如宝钢、首钢等分别设立专门的期货投资部，负责期货交易的准备工作。中钢集团(国务院国资委管理的中央企业)更是以其子公司中钢期货为急先锋，在全国四处布局，目前已在北京、上海、大连、武汉、重庆和南京设立了6家营业部。

    　　纵观国际上已上市的钢材期货和待推出的钢材期货，我们不难发现，这些钢材期货的品种都不尽相同，但无一例外都是符合各自的实际情况，对本国钢铁经济极为有利的品种。正如我国把钢材期货的目标定在普通线材和螺纹钢这两个品种上，这两种钢材在我国的生产量和国际市场影响力均为最大，同时其标准相对规范简单，有利于交割标准化。由于我国是全球最大的线材和螺纹钢出口国，一旦成功上市，上期所有望成为全球普通线材和螺纹钢的定价中心。
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