国内钢价自7月中旬开始触底反弹。从钢价综合指数来看本轮低点反弹累计上涨幅度为8.46%,其中长材指数上涨9.41%,板材指数上涨7.57%。

如果说3月底的价格上涨更多是对成本上涨预期的反映,那么本轮钢价上涨就无法找出特别的原因。根据我们昨天走访的情况来看,源自7月中旬开始出现上涨的现货价格走势在当时超出了很多贸易商的预期,毕竟从实体需求上并没有发生特别的变化,更多是因为期货价格突然出现的上涨所致。

一方面是高位的前期高价库存,一方面是股价期价大幅上涨,在钢材出厂价和实际销售价倒挂的时刻,调高售价是贸易市场的唯一选择。

出货平稳,需求波澜不惊,库存下降不明显

现货钢价上涨并不是需求恢复所致,而且钢价的上涨也并未带来出货的增加。从走访的情况来看,武汉地区的需求一直以来维持较为稳定的状态,并未出现过大起大落的表现。因此,与统计数据表现不太一致的地方是,武汉市场的库存下降得并不明显。

由于制造业的回落较之建筑业更为明显,因此板材需求相对而言略差。以工程机械为例,我们走访的少数贸易商表示,与今年2季度中最高时期的出货量相比,目前的成交已经下降了一半。

需求复苏依然任重道远

制造业的回落可能是相对来说较为确定的事情,因此,指望下半年板材需求环比增长难度较大。

维持对行业的“中性”评级

缺乏需求支撑反弹的现货钢价会继续受到期货价格的影响,因此,回落依然是大概率事件。虽然由于钢价的上涨使得大部分钢铁企业在3季度勉强能实现盈亏平衡,但盈利的改善依然缺乏超预期表现的可能。因此,继续维持对行业的“中性”评级。