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上周盈利预测调高股票评论

作者：中国建筑金属结构信息网网    
时间：2009-12-23 10:05:39 [收藏]

    机械制造业：调整周期中不乏投资亮点
    　　根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业相对集中，机械制造、电力、金属与采矿股各有4只，食品生产与加工股有3只。
    　　受国际金融危机影响全球经济放缓等国内外多重因素的影响，08年整个机械行业的内外需求加速放缓，预计08年全年机械行业累计销售产值增速为25%，出口交货值增速为17%，分别比07年回落5和11个百分。同时受上半年原材料（主要是钢材）成本大幅上升影响，08年机械行业盈利能力大幅回落。2007 年1-11 月机械行业利润总额增速47.79%，而2008年1-8 月增速仅为29.91%，降幅巨大。
    　　展望09年，大通证券分析师表示，09年机械行业出口和内需增速均将回落，行业需求将继续承受压力，预计2009年机械行业销售产值增速将下降至19％左右；钢价回调，2009年行业成本压力将大减，货币及税收政策也将一定程度上降低行业的税收及利息成本，但预计成本的减轻还难以改变需求放缓下机械企业整体利润增速减缓的趋势，利润增速仍将小幅回落。维持行业"中性"评级。财富证券表示，2009 年一季度是行业的低谷，之后能否复苏有待外围经济的好转，因此在子行业及公司配置上上，倾向于推荐需求较为明确的投资组合，适当考虑反转的可能：一是铁路设备制造业，受益于国家对铁路运输的大力建设，需求明确，未来两年行业景气上升；二是工程机械制造业，其风险在于部分需求受房地产新开工面积下滑的影响，但估值水平已有所反映，如果外围经济走好则有可能带来需求的反转；三是中小板公司具有独特核心竞争力，仍有高速成长的可能。
    　　本周入选的30只股票中有13只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有7只。从今日投资个股安全诊断来看，12只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择精工钢构（600496）和利尔化学（002258）给予简要点评。




    　　★★★★精工钢构（600496）：长期成长趋势向好
    　　精工钢构（600496）主要从事空间大跨度、轻型、多高层用中国建筑金属结构信息网产品及新型墙体材料生产销售等。公司成功承建了北京2008奥运会主会场项目的中国建筑金属结构信息网支撑架卸载，全面检验并提高了公司技术等方面的综合实力。公司所在行业长期发展前景广阔。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.39元、0.52元和0.58元，对应动态市盈率为16、12和11倍；当前共有4位分析师跟踪，其中3位建议"买入"，1位建议"观望"，综合评级系数2.25。
    　　行业长期发展前景广阔。中国建筑金属结构信息网被誉为21世纪的"绿色建筑"，相较于钢筋混凝土结构，中国建筑金属结构信息网具有节能环保、强度高、抗震性好、施工速度快和适用于工厂化生产等明显优势，是未来建筑结构的主要发展方向。在日本中国建筑金属结构信息网建筑占建筑总面积的50％左右，占新增建筑的70%左右，在美国，建筑业用钢材占国家钢材产量的比例高达50％，而我国的中国建筑金属结构信息网产业年产量约占全国钢产量比重的5%，建筑中国建筑金属结构信息网产量比重为3%，相比于发达国家存在较大差距，中国建筑金属结构信息网行业的未来发展前景非常广阔。
    　　公司的行业领先地位有助于减小宏观经济下滑所带来的周期性影响。在宏观经济下滑的背景下，中国建筑金属结构信息网行业的下游需求内也将受到影响，尤其是在产业投资拉动的中国建筑金属结构信息网厂房需求短期内会有比较大幅下滑，精工钢构在行业内一直处于第一梯队，处于行业领先地位，其主要的业务领域集中在政府投资的公共设施建设市场，即便在下游需求减缓的情况，公司也有能力承接到足够的订单。数据显示，2008年前三季度公司承接业务量创历史新高，达到49.3亿元，较07年全年增长承接业务量增长27.39%，完成中国建筑金属结构信息网加工量29.5万吨，同比增长26%；实现销售收入31.27亿元，同比增长68.9%。
    　　华泰证券表示，公司毛利率最坏的时期已经过去。由于公司在项目报价中采取成本加成的方式，长期来看，原材料价格波动对公司的毛利率影响并不大，公司毛利率应该稳定在13%-15%。短期来看，从项目签约到原材料采购，存在一定时间差，其间原材料价格的波动将给公司毛利率带来一定的影响，2008年上半年钢材价格大幅上涨，公司承受了较大的成本压力，前三季度毛利率11.92%，回落至历史低谷，同比下滑了3.28个百分点。进入三季度国内钢材价格大幅回落，对公司已签约尚未履约的合同利润率形成正面影响，公司毛利率将从低谷逐步回升。
    　　海外市场稳步开拓。公司继2007年在香港、澳门设立分支机构后，2008年公司又分别在迪拜和新加坡设立分(子)公司，承接了沙特Jizan中心项目和新加坡金沙赌场屋顶项目；在市场认证方面，继取得日本S、H级性能认证后，公司正在着手申请美国市场认证，为后继市场的开拓打下基础。对于海外市场，公司认为目前的主要工作是打通通往海外市场的渠道，承接部分利润较高的项目，储备海外工程所需的人才和管理经验。
    　　风险因素：经济下滑环境下，对下游需求的影响。




    　　★★★★利尔化学（002258）：农药细分市场的龙头企业
    　　利尔化学（002258）是国内最大的氯代吡啶类除草剂生产企业，主要产品毕克草原药和毒莠定原药国际市场占有率分别达19%和15%，仅次于该产品的原创者美国陶氏益农。公司85%产品出口，供国际知名农化企业制成制剂在世界范围内销售。公司近日发布了业绩快报。08年公司净利润为8768万元，同比仅下降18.07%。从单季看，利尔化学三季度盈利1801万元，四季度盈利2066万元，环比三季度增15%。相比其他许多行业在四季度业绩大幅下滑来说，主营业务为农药的利尔化学体现了一定抗周期性。
    　　技术优势突出。公司通过十多年的技术积累及攻关，在国内率先掌握了氰基吡啶催化氯化等一系列关键技术，在氯代吡啶类农药领域形成了稳定、成熟的规模化生产工艺与稳定的产品质量。这是利尔化学成为该类产品全球第二大供应商、并保持高盈利能力的关键所在。
    　　募集资金项目进军相关领域。通过3000吨/年毒死蜱、500吨/年氟草烟等5个募资项目的实施，利尔化学得以将核心技术应用于有机磷杀虫剂的最大品种毒死蜱，同时扩大氟草烟产品的市场占有率，并将进入三唑类杀菌剂和氨基酸类除草剂等农药新领域。这些项目将有助于强化公司的竞争优势并提供新的利润增长点。
    　　东兴证券表示，公司募集资金项目投产后，不仅将丰富公司目前现有除草剂品种，而且将公司产品扩大至杀虫剂、杀菌剂领域，进一步优化公司现有的产品结构。公司作为出口型企业，占销售收入85%的农药产品用于出口，鉴于公司强大的技术优势以及产品的目前并没有受到经济危机的影响，订单持续到今年中期。预计公司09、10年的每股收益分别为0.85元、1.10元。但此次反弹，利尔化学已经涨幅较大，给予公司"中性"评级，建议在股价回调后积极关注。
    　　国泰君安表示，2008年对利尔化学，充满了挑战，结合多方面因素考虑，2009年将是公司新的发展契机，随着有利因素的积聚，公司产品盈利能力也将得到提升，再加上募投项目的逐步落实并投产，公司将迎来一个新的稳定高增长期，预计未来三年复合增长率将超过25%。
    　　今日投资《在线分析师》显示：公司2009、2010年综合每股盈利预测值分别为0.83元和0.93元，对应动态市盈率为22和19倍；当前共有7位分析师跟踪，其中6位建议"买入"，1位建议"观望"，综合评级系数2.14。
    　　风险因素：全球农产品价格下跌可能引发农药需求下降、国内竞争对手突破公司现有技术壁垒是两个主要风险点。
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