成本上升迫使钢铁业产业整合加速

作者:中国建筑金属结构信息网网    
时间:2009-12-23 10:02:07 [收藏]

      钢铁产量增速放缓


      从去年开始,我国钢铁生产增速稳步下降。一季度以来,我国钢材生产产量减速增长、价格继续走高、出口有所下降。1、2月份,钢、铁、材产量继续维持低增长状态,其中粗钢1-2月份累计增长6.4%,生铁1-2月份累计增长7.3%,钢材1-2月份累计增长12.3%。


      从主要钢材品种生产变化来看,不同品种差异较大。受房市疲软影响,建筑钢材生产低迷。1月份我国钢筋产量749万吨,同比增长1.5%;2月份663万吨,同比下降0.8%。1月份线材产量620万吨,同比增长3.17%;2月份560万吨,同比下降0.9%。从日均产量来看,2月份钢筋和线材日均产量分别为22.87万吨和19.3万吨,基本上均为最近两年的最低水平。板材特别是热轧板材目前生产依然保持高涨状态。1月份中厚板产量达到477万吨,同比增长25%;2月份470万吨,增长26.7%。


      与热轧板材产量大幅增长相反,作为国内供应偏紧的冷轧板材生产放缓明显。今年1-2月份,我国冷轧薄板和冷轧薄宽钢带产量分别为236.9万吨和308.8万吨,同比分别增长5.4%和17.4%,较去年全年增幅分别下降19.8和14.4个百分点。除上述钢材品种之外,其它钢材品种在1-2月份基本保持适度增长状态。对于产量增速的降低,主要存在三个方面的原因:一是受雪灾、限电、运输不便的影响,产量有所降低;二是行业成本上涨过快,中小钢厂减产使整个行业产量有所降低;三是淘汰落后产能使产量增长放缓。

      
      行业利润进一步压缩


      首先,铁矿石价格上涨。我国钢铁行业50%以上的铁矿石供应需要依靠进口,而世界铁矿石资源主要集中在必和必拓、力拓、淡水河谷等矿业巨头的手中,定价权由矿业巨头说了算。2005年至2007年,铁矿石进口合同协议价格分别上涨71.5%、19%、9.5%。进入2008年,铁矿石进口价格判断工作更加困难。2月份,日本企业出于自身利益的考虑,率先与淡水河谷签订协议,2008财年两种铁矿石基准价格分别上涨65%和71%。在这种情况下,中国企业的判断更加困难。


      在长期供货合同价格上涨的同时,各矿业巨头加大了现货市场的供应量。去年年底巨头力拓公司正式宣布,2008年公司计划在现货市场销售1500万吨铁矿石,是预计2007年现货销售量430万吨的3倍多,约占该公司2008年铁矿石总产量的10%。另外,巴西淡水河谷公司(Vale)发言人的讲话也暗示,今年将新增产量全部投入到现货市场。除铁矿石价格上涨之外,钢铁行业其它原材料成本价格也大幅度上升,比如冶金焦的价格2008年初比照2007初上涨幅度达到一倍左右。


      由于钢铁行业成本上升的飞快,钢材价格虽然也出现上涨走势,但是幅度远没有成本上升的速度快。按中国钢铁工业协会预计,中国2008年铁矿石进口增量为4000万吨。中国钢铁工业协会副秘书长张锦刚分析,这意味着今年进口总数超过4亿吨。如果按照铁矿石基准价上涨65%计算,我国钢铁企业在2008财年的成本将上升100多亿美元。铁矿石大幅涨价已成为我国钢铁企业难以承受之重。


      钢材价格上涨会加大建筑、家电、汽车等与百姓生活密切相关行业的生产成本,引发涨价连锁反应。但下游行业多为竞争激烈的行业,产品议价能力差,所以会对钢铁行业成本的上升有一个极限承受能力。超过这个极限值,则大量企业面临亏损或破产,对钢铁的需求降低,同时也影响着钢材价格的上涨空间。在这种行业背景下,国内小钢铁企业由于产品的附加值低、溢价能力差,率先在行业之中出现亏损现象。我们预计,在生产成本继续上升的二季度,这种小钢铁企业亏损、倒闭的现象会增多。

      
      谨慎看好中厚板子行业


      钢铁行业是典型的周期性行业,其整体运行与经济周期密切相关。目前,全球通货膨胀率正在加速上涨。温和的通货膨胀利于经济的增长,但是当通货膨胀开始向恶性发展以后,会促使经济的下滑,消费需求降低以后,社会由通膨转向通缩。


      当前在国内通货膨胀加速的情况下,国内经济调控的重点放在调控物价方面。从整体宏观经济的角度观察,我们认为对钢铁行业的判断有以下几点:其一,后期钢材价格的上涨空间有限,二季度末至三季度初有可能形成钢材价格上涨的阶段性高点区域。但是由于中厚板下游造船行业年度定单的时间特殊性,中厚板行业的价格有可能维持高位震荡的格局;其二,由于成本的不断上升,二季度钢铁行业的利润空间将继续被压缩,自身或集团公司掌控铁矿石资源的企业将有更好的利润空间;其三,由市场或者政府主导的钢铁行业重组并购行为将加快速度,通过强强联合,淘汰落后产能,钢铁行业将努力提高技术、提高产品附加值。


      短期看,钢铁行业不排除存在阶段性交易性机会。但对于长期投资者来说,后期不得不关注市场整体的大小非流通速度,尤其是钢铁行业大小非持股数量普遍过大,未来存在较大减持压力。我们谨慎看好钢铁行业中的中厚板行业,但整个行业的大规模投资仍应当保持谨慎的态度。
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